2021年11月9日 星期二

13 公司財務體質好不好?—財務結構分析

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如果分析完短期償債能力後,公司一年內沒有資金問題,那接著就應該繼續分析長期資金是否充足。

一般我們會透過以下幾個比率來觀察:

1.負債比率與自有資本比率

2.長期資金佔固定資產比率

首先先介紹【負債比率與自有資本比率】

之前有提過,資產負債表的右側(負債及股東權益)代表的是公司資金的來源,而公司的資金來源不外乎來自股東投資(股東權益)以及借貸來的(銀行借款)或欠人家的(應付帳款)。既然來源不同,就會有結構性的問題,而衍生以下的比率分析。

※負債比率

=負債總額÷資產總額

透過負債比率,可以瞭解公司的資金來源中,有多少來自於負債,當負債比率越高,代表公司舉債越多,償還本金與利息的壓力越大,如果突然遭遇不景氣,就容易發生財務危機。負債比率原則上以不超過50%為佳。

※長期資金佔固定資產比率

=(固定資產)(註1)÷(長期負債+股東權益)

分子為固定資產,代表資金的使用。

分母為長期負債+股東權益,代表短期內不需償還的長期資金來源。

透過此比率,以瞭解籌資決策與投資決策的相對關係是否恰當。

舉例來說,若公司固定資產為$200,長期負債+股東權益合計為$120

長期資金佔固定資產比率=200÷120=167%

若此比率高於100%,代表公司運用了部分短期資金,來投資固定資產。

以上面數字為例,公司使用了200-120=80的短期資金來投資固定資產,但由於固定資產(像是廠房設備等)不易變現,當$80的短期負債必須清償的時候,就有可能發生財務危機。因此,此比率建議低於100%,比較妥適。

此外,從公司的財務結構亦可看出股東對公司的發展前景預期,假設今天我們創業開公司,而且我們確定這個產業一定會大賺錢,請問我們會用自己的錢(股本)還是用別人的錢(借貸)來做生意呢?

有可能我們就會選擇降低自己的投入本金,而傾向使用外部資金,以提升我們的投資報酬率,此時負債比率可能就會呈現偏高的狀態。

這就跟很多房地產投資客,只需拿出頭期款,其餘利用銀行貸款,就可以進行房地產買賣,是一樣的道理。

最後提醒大家,比率分析是量化的分析,但這個分析是否能夠切合真實狀況,還需要搭配質化的分析(例如產業狀況或股東傾向等),才能得到一個有效的分析結論。

註1:依照台灣目前會計準則(T-IFRS&EAS),正式名稱為「不動產、廠房及設備」,本文仍維持使用大家熟悉之「固定資產」一詞。


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